Fawaz Abdulaziz Alhokair bezeichnet sich selbst als größten Franchise-Händler des Königreichs. Im März 2021 übernahmen der Konzern und Arabian Centres 51 % an Vogacloset, einer Londoner Fast-Fashion-Plattform, zu einer Pre-Money-Bewertung von 60 Millionen Dollar mit 12 Millionen Dollar frischem Kapital im Hintergrund. Marwan Moukarzel, damals Alhokairs Vorstandsvorsitzender, nannte es den direktesten Weg in den saudischen Kernmarkt des Konzerns. Direkt war das höfliche Wort für billig.

Eine Lizenz ist geliehen. 2018 gingen fünfzehn Filialen von Marks & Spencer bei Vertragsende an Al-Futtaim über. Den Ausbau hatte Alhokair bezahlt. Der Betreiber wechselte, die Adresse blieb.

Al-Futtaim blieb nicht bei den Filialen stehen. Der Konzern bestimmt inzwischen das Suchranking, das darüber entscheidet, wie M&S und sieben weitere von ihm betriebene Marken im gesamten Golf gefunden werden. Der Lizenzgeber behält den Namen. Alles, womit der Kunde in Berührung kommt, gehört dem Betreiber.

Man bedenke, was der Scheck stattdessen kaufte. Vogacloset zählte 2020 zwölf Millionen Nutzer in der Region, mehr als die Hälfte davon im Königreich. Der Umsatz war laut Alhokairs eigenen Angaben aus einer Tadawul-Notierung binnen zwei Jahren von SR58 Millionen auf SR266 Millionen gestiegen, wie Arab News berichtete. Setzt man die für die Kontrolle gezahlten SR68,9 Millionen (18,4 Millionen Dollar) in Relation zu diesen Nutzern, kostete ein Kunde 1,53 Dollar. Zwölf Millionen von ihnen, einmalig gekauft, ohne dass etwas erneuert werden muss.

Den Warenkorb kann kein Franchisegeber zurückholen.

Großbritannien hatte dieselbe Frage bereits mit einem Preis versehen. Boohoo kaufte Karen Millen und Coast im August 2019 aus der Insolvenz für 18,2 Millionen Pfund und übernahm dabei das Online-Geschäft und das geistige Eigentum. Diese Websites trugen 28,4 Millionen Pfund der 174,1 Millionen Pfund Gesamtumsatz beider Marken. Boohoo zahlte für die sechzehn Prozent, die es behalten konnte.

Gemessen am eigenen Kanal-Mix des Käufers änderte der Londoner Kauf wenig. Online macht 8,6 % des Umsatzes bei Alhokairs börsennotiertem Einzelhändler aus, gegenüber 8,5 % ein Jahr zuvor. Das Filialnetz schrumpfte binnen fünf Quartalen von 809 auf 730 Standorte. Ein Zehntelpunkt im Jahresverlauf ist keine Transformation, sondern ein Rundungsfehler mit Pressemitteilung.

Der bessere Test ist, was ein Händler verkauft, wenn er das Geld braucht. Der Konzern übertrug 226 Filialen in einer einzigen Transaktion an Abdullah Al Othaim Fashion und will sein Portfolio von 75 Marken auf 13 reduzieren. Markenlizenzen sind das, was ein Franchise-Händler liquidieren kann. Er hat sie im Dutzend liquidiert.

Derselbe Kauf wird nun im Seed-Stadium wiederholt. Im Januar sammelte Juthor eine Pre-Seed-Runde von 500.000 Dollar ein, um Lagerbestand und Bestellungen eines Händlers über vier Marktplätze hinweg konsistent zu halten. Das Geld landet immer wieder zwischen Kunde und Ware.

Das 2021 gehaltene Management hatte sich bei Vertragsabschluss verpflichtet, Vogacloset mindestens fünf Jahre lang zu führen. Diese Frist läuft nun fast ab.

Vogacloset ist weiterhin im Geschäft und führt auf seinen saudischen Markenseiten nach wie vor Boohoo und Karen Millen. Britische Kleidung, saudische Kasse. Jeder Name auf dieser Seite lässt sich austauschen. Die Seite nicht.